As mudanças tarifárias de Trump são um alerta para as empresas americanas

Donald Trump iniciou seu segundo mandato como presidente dos Estados Unidos com uma recalibração de suas políticas tarifárias que abalou o mercado, em um sinal de turbulência para investidores e executivos de firmas.

No início da segunda-feira (20), parecia que Trump iria adiar sua promessa de campanha de impor tarifas pesadas sobre as importações da China, México e Canadá.

Os investidores estavam se preparando para uma demonstração de força econômica por parte de Trump, que havia dito que “tarifa” era a palavra mais bonita do dicionário. Em seguida, um relatório informando que o governo adotaria uma abordagem mais deliberada em relação às tarifas ajudou a acalmar os investidores, que estavam comprando dólares em um ritmo acelerado, e permitiu que outras moedas subissem.

Porém, à noite, Trump pareceu reverter, pelo menos parcialmente, o curso, dizendo que aplicaria tarifas de 25% sobre os produtos do México e do Canadá até 1º de fevereiro.

Para os mercados, isso significava que a corrida para comprar dólares estava de volta.

As aparentes mudanças na postura tarifária de Trump no decorrer de apenas 12 horas ressaltam a enormidade do desafio que os líderes firmariais dos EUA e de todo o mundo enfrentam atualmente.

Trump, que tomou posse com um grupo de bilionários e CEOs de tecnologia sorridentes ao seu lado, se posicionou como o presidente mais favorável aos negócios. Os executivos se reuniram para visitá-lo em Mar-a-Lago, seu clube particular na Flórida, onde havia um clima de comemoração após a eleição.

No entanto, a rápida implementação das políticas ofereceu uma prévia de como Trump provavelmente forçará as firmas, os líderes corporativos e os investidores a se ajustarem em tempo real às prioridades em constante mudança. O horário de abertura foi um lembrete para todos que fazem negócios nos Estados Unidos: Não confie no que Trump prometeu – observe o que ele faz.

Outras promessas de políticas com o potencial de trazer mudanças significativas para os principais setores dos EUA foram colocadas em prática imediatamente. Trump não perdeu tempo e emitiu uma série de ordens executivas sobre imigração que poderiam ter um grande impacto nos mercados de trabalho. Além disso, os funcionários do governo delinearam medidas para aumentar a produção de petróleo acima de seus níveis já históricos.

Promessas feitas

Na terça-feira (21), líderes firmariais de todo o mundo estavam começando a absorver e analisar o turbilhão das primeiras horas do retorno de Trump ao poder.

“As últimas 24 horas estão apenas mostrando que haverá muitas mudanças que todos nós teremos que digerir”, disse Mary Erdoes, CEO da firma de gestão de fortunas do JPMorgan Chase & Co. no Fórum Econômico Mundial em Davos, Suíça.

“Temos uma sala de guerra montada para analisar e avaliar cada uma das” políticas, disse Erdoes. “Portanto, eles ficaram acordados a noite toda e estão trabalhando nisso.”

A Volkswagen AG indicou que está preocupada com os possíveis danos econômicos que as tarifas podem causar. A montadora alemã disse em um comunicado que continua sendo “uma forte defensora do comércio livre e justo”.

Uma das motivações de Trump ao adotar as tarifas foi pressionar mais firmas a produzir bens nos EUA. A VW observou que gastou mais de US$ 5 bilhões em uma fábrica em Chattanooga, Tennessee, e que emprega direta ou indiretamente dezenas de milhares de pessoas nos EUA.

As montadoras estão entre as firmas que provavelmente serão mais afetadas pelas mudanças planejadas por Trump no comércio e em outras frentes. O governo pretende eliminar os mandatos existentes destinados a pressionar o setor automotivo mais rapidamente em direção à eletrificação, embora a maioria das montadoras considere os veículos elétricos essenciais para seu crescimento futuro.

Os líderes corporativos, inclusive aqueles que compartilham as opiniões de Trump sobre regulamentação e impostos, estão se preparando para responder a outras possíveis mudanças nas políticas.

Um consultor corporativo que trabalha com grandes firmas de capital aberto disse esta semana que um cliente, uma grande firma do setor de transportes, reuniu uma equipe interna de executivos para traçar estratégias para diferentes planos tarifários que poderiam estar por vir.

Outras firmas têm planejado reduzir a ênfase ou eliminar programas destinados a melhorar ou reforçar a diversidade dos funcionários, antecipando a repressão federal às chamadas políticas DEI, disse o consultor.

Em outro lugar, Vas Narasimhan, CEO da farmacêutica suíça Novartis AG, disse que achava exagerada a preocupação com as posições do governo Trump sobre vacinas e outras questões de política de saúde, e que estava ansioso para reverter as políticas da era Biden que, segundo ele, sufocavam a inovação.

Volatilidade do mercado

Depois de cair 1,1% na segunda-feira, o dólar se recuperou na terça-feira, reduzindo esse movimento, já que os mercados reagiram à decisão de Trump de continuar com os impostos sobre o Canadá e o México, fazendo com que ambas as moedas caíssem mais de 1%. Um indicador Bloomberg do dólar subiu até 0,7%, com todos os pares do Grupo dos 10 caindo no dia.

Enquanto isso, os títulos do Tesouro subiram, já que os investidores em títulos se concentraram no fato de que Trump se absteve de impor tarifas específicas para a China por enquanto. Isso diminuiu os temores de que suas políticas alimentem a inflação e incentivou os investidores a aumentar as apostas nos cortes das taxas de juros do Federal Reserve este ano.

“Claramente, vamos acabar tendo alguma coisa, mas isso não vai acontecer no primeiro dia”, disse Brad Bechtel, chefe de câmbio da Jefferies.

No mercado de opções, alguns fundos alavancados foram forçados a voltar às negociações de alta do dólar que haviam abandonado no dia anterior. Recentemente, os traders especulativos aumentaram suas apostas em um dólar mais forte para o nível mais alto desde 2019, de acordo com dados da Commodity Futures Trading Commission – ressaltando a possibilidade de o consenso ser confundido por um presidente imprevisível.

Wall Street está enfrentando a difícil tarefa de equilibrar a incerteza sobre as políticas de Trump com a ansiedade persistente sobre a inflação e os próximos passos do Fed. O possível escopo das medidas comerciais protecionistas e o cronograma para sua implementação continuam sendo uma questão em aberto. A Casa Branca disse em seu site na segunda-feira que Trump apresentará uma política comercial America First.

Enquanto isso, os investidores estão acompanhando os lucros corporativos e procurando sinais de que as firmas podem manter o ímpeto que levou as ações a vários recordes no ano passado. As montadoras europeias caíram na terça-feira, uma vez que a ameaça de Trump de tarifas sobre o México aumentou os problemas do grupo, enquanto os bancos espanhóis com operações no México ficaram para trás. Enquanto isso, as ações chinesas listadas nos EUA subiram.

“A realidade é que todos estão um pouco sobrecarregados, e ninguém em Wall Street tem um plano claro sobre o que exatamente vai fazer”, disse Michael Purves, CEO da Tallbacken Capital Advisors.