Apesar da valorização de 150% dos papéis da Embraer (EMBR3) no ano, o Itaú BBA reiterou recomendação equivalente à compra para o ADR da companhia, com preço-alvo de US$ 43, pois ainda exerga espaço para uma alta adicional.
Segundo relatório, a fabricante de aeronaves ainda é negociada com desconto em relação à Airbus, reflexo das preocupações dos investidores com a avaliação da firma.
No entanto, o banco afirmou estar mais confiante após analisar os dados da companhia, mesmo diante das apreensões do mercado.
No que se refere ao múltiplo Valor da Firma (EV)/Ebitda, a Embraer é historicamente negociada com um desconto médio de 10% em relação à Airbus (considerando períodos de prêmio e excluindo distorções provocadas pela pandemia).
Atualmente, o desconto está em 15% (EMBR3 a 10 vezes e Airbus a 12 vezes), o que, na avaliação do banco, cria espaço para uma expansão múltipla à medida que a lacuna de ROIC (retorno sobre o capital investido) entre as firmas diminui.
Diante disso, o Itaú BBA avalia que essa análise reduz as preocupações gerais sobre a avaliação, reforçando o otimismo quanto à capacidade da Embraer de entregar resultados positivos e gerar fluxo de caixa.
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Autor: Felipe Moreira
