Retorno médio de multimercados volta a recuar em janeiro e saques líquidos batem R$ 20 bi
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Após dois meses de ganhos bem acima da taxa de referência (CDI) entre novembro e dezembro do ano passado, a rentabilidade oferecida por fundos multimercados voltou a ser penalizada em janeiro. Os multimercados de gestão ativa, agrupados no Índice de Hedge Funds Anbima (IHFA), apresentaram, em média, rendimento de -0,32% no mês passado – ao mesmo tempo em que o CDI avançou 0,97%.
O momento mais difícil para os multimercados tem ajudado a impulsionar os saques líquidos, que chegaram a R$ 20 bilhões em janeiro – menor que os R$ 32,4 bilhões registrados em dezembro do ano passado. Em 12 meses, os resgates líquidos na subclasse já somam R$ 140,4 bilhões.
Mesmo com retornos deixando a desejar nos últimos meses, a XP reforçou a recomendação positiva para a classe em fevereiro. Em relatório, Rodrigo Sgavioli e Eduardo Melo, ambos da equipe de alocação da casa, destacaram que os gestores de multimercados devem se destacar na hora de extrair retornos, especialmente de posições em juros.
Segundo eles, existe uma “maior sincronia” no estágio das políticas monetárias em diversos países, que devem iniciar um ciclo de corte de juros. Outro ponto citado pelos especialistas envolve a rentabilidade daqui para frente.
“O retorno acima do CDI em janelas móveis de 12 meses descolou bastante para baixo da média histórica, o que pode sugerir que, se as rentabilidades convergirem ao menos à essa média nos meses à frente, os fundos multimercados já teriam um retorno esperado bastante atrativo vis a vis outras classes“, observaram os profissionais.
Concorrência dos isentos
Gestores vêm apontando a competição com títulos isentos de Imposto de Renda como propulsores dos resgates em multimercados – fluxo que poderá sofrer alterações nos próximos meses, com ajustes promovidos pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) nas regras para emissões de ativos isentos ligados aos setores imobiliário e do agronegócio.
As alterações restringiram os tipos de ativos que podem servir de lastro para as emissões de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) e Imobiliários (CRIs), além de Letras de Crédito do Agronegócio (LCAs), Imobiliário (LCIs) e Imobiliárias Garantidas (LIGs), alongando também os prazos de vencimento das letras, em específico.
Demais classes também sofreram
Não foram só os multimercados: os fundos de ações, cambiais e ETFs (fundos de índice) também terminaram o mês passado com mais saídas do que entradas nos produtos.
Os ETFs foram os que mais sofreram com os resgates líquidos depois dos multis, com o número chegando a R$ 1,6 bilhão em janeiro. Já fundos de ações e cambiais registraram saques líquidos de R$ 942,4 milhões e de R$ 265,3 milhões, respectivamente no mês passado.
Fundos no azul
Uma parcela da indústria de fundos conseguiu escapar dos resgates em janeiro, como os fundos de renda fixa, que somaram R$ 67,3 bilhões em entradas líquidas, contra saídas líquidas de R$ 49,3 bilhões em dezembro de 2023.
Já fundos de investimento em direitos creditórios (FIDCs) e fundos que alocam em participações (FIPs) registraram depósitos líquidos de R$ 2,1 bilhões e de R$ 705,2 milhões, respectivamente – ambos os dados bem melhores do que os vistos em dezembro, quando as entradas líquidas em FIDCs chegaram a R$ 34,3 milhões e os FIPs tiveram saídas líquidas de R$ 2,5 bilhões.
Ao levar em conta o total captado pela indústria local de fundos, o resultado também foi positivo: houve mais entradas do que saídas, com o montante chegando a R$ 49,8 bilhões em janeiro, contra resgates líquidos de R$ 74,5 bilhões em dezembro de 2023.
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