À medida que as pesquisas e os mercados de previsão mostravam Donald Trump com maiores chances de retornar à Casa Branca, o valor do dólar começou a subir. Quando o resultado se tornou claro, ele disparou.
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No dia seguinte à eleição de Trump, o dólar subiu como não fazia há anos frente a uma cesta de outras moedas principais. E continuou a subir, atingindo um novo pico para o ano na quarta-feira (6), à medida que economistas e traders consideravam as políticas propostas pelo presidente eleito e revisavam suas previsões para a moeda dominante do mundo.
A força do dólar é uma mudança acentuada após três meses de enfraquecimento sustentado, com o dólar atingindo seu ponto mais baixo do ano no final de setembro. Movimentos bruscos no valor do dólar podem ter um efeito desestabilizador sobre a economia global, porque a moeda dos EUA está em um dos lados de quase 90% de todas as transações de câmbio. Commodities essenciais, como o petróleo, são tipicamente precificados em dólares.
Um dólar mais forte torna mais barato para os americanos comprar bens estrangeiros e viajar para o exterior, mas as firmas dos EUA que exportam produtos podem se tornar menos competitivas. Fora dos Estados Unidos, um dólar fortalecido provoca inflação em países com moedas mais fracas e torna mais difícil pagar dívidas denominadas em dólares, pesando sobre a economia global.
Por que o dólar continua se fortalecendo?
O recente aumento do dólar pode parecer curioso, porque Trump frequentemente disse que, pelo bem das exportações dos EUA, ele preferiria ver o dólar enfraquecer. Mas seus planos de impor tarifas sobre importações e cortar impostos, entre outras ações, são esperados pela maioria dos economistas para fazer o oposto.
Os traders parecem concordar: o índice do dólar, que é amplo, subiu cerca de 3% desde o Dia da Eleição, uma grande movimentação para esse mercado em um período tão curto. Quase todas as principais moedas perderam valor contra o dólar este ano, com declínios pronunciados nas últimas semanas. O iene japonês caiu cerca de 9% e o peso mexicano mais de 17% contra o dólar desde o início do ano.
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Os benefícios de um dólar mais forte, em termos de poder de compra para as famílias e firmas americanas, se erodem se acompanhados por taxas de juros crescentes e inflação mais alta, como foi o caso durante um período de fortalecimento do dólar em 2022. Alguns analistas e investidores, que acham que o dólar pode se fortalecer ainda mais nos próximos meses, veem essa combinação como possível novamente, o que provavelmente deixaria muitos americanos se sentindo comparativamente mais pobres.
Muito depende se as promessas de campanha da administração Trump se tornarão realidade.
“Trump é o grande motor do dólar”, disse Steven Englander, analista de câmbio da Standard Chartered.
Tarifas abrangentes, uma promessa de campanha assinada por Trump, efetivamente imporiam impostos sobre todos os bens importados. Os proponentes dizem que, ao tornar as importações mais caras, as tarifas promovem alternativas domésticas.
No entanto, para as firmas automobilísticas que constroem ou compram peças do exterior ou firmas de vestuário com fábricas espalhadas pelo mundo, mover a produção para os Estados Unidos é caro e levaria tempo. É por isso que o efeito imediato das tarifas é geralmente tornar as coisas mais caras para firmas e consumidores, reduzindo a demanda por importações precificadas em moedas estrangeiras, o que tende a elevar o valor do dólar.
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Preços crescentes (ou seja, inflação mais rápida) podem levar o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros. E taxas de juros mais altas atraem investimento de investidores buscando retornos mais altos, aumentando ainda mais a demanda por dólares.
Matt Bush, economista dos EUA na Guggenheim Investments, disse que a força do dólar refletia o “excepcionalismo dos EUA” em termos de sua economia mais forte, bem como o potencial para inflação mais alta.
Quão mais forte o dólar poderia se tornar?
Os republicanos mantiveram o controle da Câmara, colocando-os em controle total do Congresso além da Casa Branca. Analistas da J.P. Morgan haviam previsto que esse resultado faria o índice do dólar ganhar mais 7% em questão de meses, impulsionado por um euro e um renminbi chinês enfraquecidos. Analistas da Barclays preveem que o dólar poderia valer tanto quanto o euro pela primeira vez em dois anos se Trump seguir adiante com uma tarifa de 60% sobre importações chinesas e uma taxa de 10% sobre todas as outras importações.
- Saiba mais: Quando Donald Trump assume a Casa Branca? Veja como o mercado pode se preparar
Podem haver lições do primeiro mandato de Trump. O dólar também saltou depois que ele foi eleito em 2016, acompanhado por ações em alta e rendimentos de títulos mais altos, um padrão semelhante ao “comércio Trump” que surgiu recentemente. O índice do dólar subiu mais de 5% do Dia da Eleição até o final daquele ano.
Mas o impasse político, apesar do controle republicano da Câmara e do Senado, levou a um dólar que enfraqueceu cerca de 10% em 2017. O comércio Trump tornou-se o “desvanecimento Trump”.
O primeiro mandato de Trump começou contra um pano de fundo de baixo crescimento e inflação. As taxas de juros estavam próximas de zero, e o dólar estava subindo de uma base mais baixa. Ele está herdando uma economia muito diferente desta vez.
O que poderia reter o dólar?
Analistas da Société Générale não acreditam que o dólar possa subir muito mais nos próximos meses, prevendo que ele atingirá o pico até o final de 2024, refletindo o primeiro mandato de Trump.
“Enquanto o crescimento mais forte dos EUA, taxas de juros mais altas nos EUA e a confiança do mundo no status do dólar estiverem todos intactos, o dólar permanecerá muito valorizado, mas duvidamos que possa se valorizar muito mais”, escreveram os analistas em um relatório de pesquisa recente.
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Um obstáculo potencial para um fortalecimento adicional do dólar: outros países podem tomar medidas para resistir a isso. Quando Trump promulgou tarifas pela primeira vez, a China retaliou com suas próprias tarifas, atingindo produtos americanos como a soja. Mais recentemente, China e Japão intervieram nos mercados para apoiar suas moedas, e espera-se que façam isso novamente se o renminbi e o iene enfraquecerem ainda mais.
Alguns investidores pensam que o potencial para turbulência geopolítica resultante de tarifas agressivas pode levar Trump a suavizar sua abordagem.
Alan McKnight, diretor de investimentos do Regions Bank, disse que tarifas “focadas a laser” poderiam ser positivas para a economia. “Se for de base ampla, é problemático”, disse ele.
Esta história foi originalmente apresentada no The New York Times
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Autor: E-Investidor
