Após alta de quase 150% em 2024, Embraer (EMBR3) ainda pode subir mais? BBA responde

O Itaú BBA reforçou nesta sexta-feira (13) o otimismo com as ações da Embraer (EMBR3). Os papéis, que já sobem 147,61% em 2024, são os campeões de ganhos do Ibovespa no ano e, na visão do banco, ainda podem subir mais. A análise compara os ativos da companhia com os de sua concorrente: a Airbus (AIR).

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“Apesar da alta impressionante de 150% no acumulado do ano, a Embraer continua sendo negociada abaixo da Airbus, o que nem sempre foi o caso”, afirma o analista Daniel Gasparete, que assina o relatório.

Ele explica que, com base no múltiplo EV/Ebitda – indicador que relaciona o valor da companhia (EV) e o seu Ebitda (geração de caixa) –, a fabricante de aeronaves brasileira historicamente negocia com um desconto médio de 10% em relação à Airbus, com períodos de prêmio e excluindo distorções durante a pandemia.

Atualmente, o desconto está em 15%, com a Embraer sendo negociada a 10 vezes EV/Ebitda e a concorrente a 12 vezes. Essa diferença, na avaliação de Gasperete, abre espaço para uma expansão do múltiplo à medida que a lacuna de retorno sobre capital investido (ROIC) entre as firmas diminui. De forma prática, o ROIC é uma métrica que mede a eficiência com que uma firma gera lucro a partir do capital investido.

“Acreditamos que uma das principais resistências em relação à Embraer continua sendo sua avaliação de mercado (valuation). Apesar de reconhecermos as preocupações dos investidores, ficamos mais confiantes ao analisar os dados”, indica o analista, ressaltando que a comparação do EV/Ebitda reduz as preocupações gerais sobre o valuation, o que o deixa otimista quanto à capacidade da firma de entregar resultados positivos aliados à geração de fluxo de caixa.

Vale lembrar que o Itaú BBA tem recomendação outperform (equivalente à compra) para as American Depositary Receipts (ADRs) da Embraer, com preço-alvo de US$ 43 para 2025, o que representa um potencial de alta de 17,8% em relação ao último fechamento.

Quanto você teria lucrado se tivesse investido na Embraer há 30 anos?

Quando se tratam das ações propriamente ditas da firma, como mostramos nesta reportagem, um investimento inicial de R$ 1.000 na EMBR3 renderia aproximadamente 1880% nos últimos trinta anos – considerando até o dia 1º de dezembro de 2024. Ou seja, ao longo do tempo, esse montante se transformou em R$ 18.802,15 com apenas uma aplicação nas ações da fabricante de aeronaves.

A análise, feita pela Economatica a pedido do E-Investidor, leva em conta a valorização dos papéis da Embraer a partir de 1994, ano da implementação do Plano Real.

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