Aposentadoria ou lucro antecipado? Veja se vale a pena especular com o Tesouro RendA+

O Tesouro Nacional lançou, em janeiro de 2023, um título para quem quer investir em sua aposentadoria, o Tesouro RendA+. O ativo tem um período de acumulação e outro de conversão, quando o montante acumulado é distribuído em parcelas mensais ao longo de 20 anos. Mas, com juro real de até 7,28% e vencimentos longos, a classe pode ser alvo de “especuladores” da renda fixa. 

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Esses especuladores compram títulos públicos e privados já pensando em vendê-los antecipadamente. Nessa estratégia, eles tentam usar a marcação a mercado a seu favor.

“Marcar a mercado” nada mais é do que atualizar o valor dos títulos segundo os preços pelos quais estão sendo negociados atualmente. Por exemplo: se um investidor tem um título do Tesouro RendA+ que paga IPCA + 7,20% ao ano e, seis meses depois, o ativo de mesmo vencimento estiver pagando IPCA + 6% ao ano, o papel valoriza no mercado, pois oferece uma taxa maior.

E aí aparece a possibilidade de vendê-lo com lucro, sem carregar até o fim.

É possível usar o RendA+ para especular?

Não foi para isto que o título foi criado, mas “é totalmente possível lucrar (ou ter prejuízo) com a marcação a mercado nos papéis do Tesouro RendA+, assim como acontece com outros títulos públicos prefixados ou atrelados à inflação, explica Jeff Patzlaff, especialista em mercado de capitais e planejador monetário CFP. 

A estratégia, porém, não é recomendada a todos os investidores: “é preciso verificar se seu perfil e expectativas estão bem alinhados com esse tipo de estratégia”, alerta Gabriel Fujimoto, economista da área de wealth management da Genial Investimentos. 

O título de aposentadoria tem prazos mais longos que os do Tesouro IPCA+, outra classe que tem remuneração atrelada à inflação. Na renda fixa, vencimentos distantes estão geralmente associados à volatilidade, já que é difícil prever o cenário econômico em 30 anos. 

Os analistas dizem que é preciso estar preparado para perdas nesse movimento. Logo, não é interessante usar um montante crucial para sua saúde financeira. Visão de longo prazo também é importante, já que quedas expressivas na curva de juros geralmente ocorrem de maneira gradual.

Comprando agora, consigo lucrar com a saída antecipada?

Fujimoto diz que “para os investidores mais arrojados, a estratégia de obter ganhos com a marcação a mercado pode ser interessante com o nível atual das taxas”, mas é claro ao dizer que “não consideraria” esse plano porque o título não foi projetado com esse objetivo e os vencimentos mais longos podem causar volatilidade maior. 

O economista da Genial ainda lembra que “no curto prazo, o cenário de deterioração fiscal e aumento da Selic podem ser desafios”. 

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Por outro lado, Patzlaff usa justamente a volatilidade como argumento a favor do uso do RendA+ para especulação. “A maior vantagem do título de aposentadoria é que temos opções de prazos maiores e, quanto maior o prazo, maior o risco e maior a oscilação a mercado positiva ou negativa”. 

Ele completa dizendo que “essa opção faz brilhar os olhos de quem gosta de vender antecipado, já que estão realizando lucro ou prejuízo até 2065 (maior prazo do RendA+) e não somente até 2045, maior prazo para o Tesouro IPCA+ sem cupom semestral”. 

Para quem pensa em lucro rápido, Ângelo Belitardo, gestor da Hike Capital, pondera que “as taxas de juros altas globalmente obrigam o Brasil a permanecer em patamares elevados, o que dificulta uma queda na curva de juros suficiente para que o retorno dos títulos atrelados à inflação compense seu excesso de volatilidade”. 

Patzlaff argumenta que, “historicamente, taxas acima de IPCA + 6% foram muito lucrativas na marcação a mercado, então os juros reais atuais acima de 7% são uma ótima oportunidade e devem ser muito lucrativos em alguns anos”. 

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