Bradesco BBI rebaixa Carrefour e elege Grupo Mateus como preferido ao revisar setor

O Bradesco BBI revisou suas estimativas e preferências dentro do setor de varejo de alimentos para refletir um cenário mais competitivo no formato Cash&Carry (C&C), ou atacarejo, além de incorporar novas premissas macroeconômicas e uma taxa de desconto (Ke) mais alta.

Nesse contexto, o banco elegeu o Grupo Mateus (GMAT3) como sua principal escolha no setor, com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 9, ou um potencial de alta de 46%. Em seguida aparece o Assaí (ASAI3), cuja recomendação foi mantida em compra e preço-alvo para 2025 de R$ 9, ou potencial de alta de 57%. Já o Carrefour Brasil (CRFB3) teve sua recomendação rebaixada para neutra, com preço-alvo para 2025 de R$ 7,00, ou alta de 26%.

Para os analistas, o Grupo Mateus apresenta o melhor equilíbrio entre ter o múltiplo mais atraente (negociando a 9 vezes o múltiplo Preço/Lucro esperado para 2025), uma agenda de crescimento maior (de aproximadamente 18% em base anual nas vendas em 2025) e um balanço patrimonial mais leve em meio ao atual ciclo de alta da taxa de juros.

Com relação ao Carrefour, o BBI disse que o rebaixamento foi tático e relativo dentro do subsetor, considerando seu desempenho de curto prazo mais fraco esperado, seu balanço patrimonial alavancado (3,2 vezes dívida líquida/Ebitda, ou lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) e a confiança cada vez menor de que a lucratividade e retorno geral pode atingir todo o seu potencial em breve sob as atuais condições econômicas, levando Carrefour Brasil a ser a firma com mais espaço para revisões negativas de LPA (lucro por ação) em 2025.

Segundo o relatório, o varejo de alimentos tem mostrado historicamente menor vulnerabilidade a revisões de receita para baixo em comparação com outros subsetores de varejo: uma força valiosa, especialmente em tempos de consumo instável, como agora.

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