Boletim Focus traz nova piora nas expectativas de inflação; veja o que esperar para juros

O boletim Focus do Banco Central (BC) atualizou, nesta segunda-feira (3), as previsões para economia nos Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) e Selic.

A mediana do relatório Focus para o IPCA de 2025 subiu pela 16ª semana consecutiva, de 5,50% para 5,51% – 1,01 ponto porcentual acima do teto da meta, de 4,50%. Um mês antes, era de 4,99%. Considerando apenas as 45 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa caiu de 5,64% para 5,58%.

A partir deste ano, a meta começa a ser apurada de forma contínua, com base na inflação acumulada em 12 meses. O centro continua em 3%, com tolerância de 1,5 ponto porcentual para mais ou para menos. Se o IPCA ficar fora desse intervalo por seis meses consecutivos, considera-se que o Banco Central perdeu o alvo.

A mediana do relatório Focus para o IPCA de 2026 subiu pela sexta semana seguida, de 4,22% para 4,28%. Um mês antes, estava em 4,03%. Considerando apenas as 41 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a projeção aumentou de 4,26% para 4,28%.

Na última quarta-feira (29), o Comitê de Política Monetária (Copom) aumentou a taxa Selic em 1 ponto porcentual, de 12,25% para 13,25%, e afirmou que a sua decisão é “compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante.” O colegiado voltou a sinalizar que vai elevar os juros em mais 1 ponto, a 14,25%, na sua próxima reunião, em março.

• Como ficam os investimentos com a taxa Selic em 13,25% ao ano?

O horizonte relevante do Banco Central é o terceiro trimestre de 2026, quando o Copom espera uma inflação de 4,0%, considerando o cenário de referência. A projeção para o IPCA de 2025 é de 5,2%. O balanço de riscos do comitê está assimétrico para cima.

A mediana do Focus para a inflação de 2027 permaneceu em 3,90%, o mesmo nível de quatro semanas atrás. A projeção para o IPCA de 2028 passou de 3,73% para 3,74%, o quarto aumento consecutivo, ante 3,50% um mês antes.

Previsões do Focus para Selic

A mediana do relatório Focus para a Selic no fim de 2025 permaneceu estável pela quarta semana consecutiva, em 15,0%. Considerando apenas as 44 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, mais sensíveis a novidades, a estimativa intermediária para a taxa básica de juros no fim de 2025 permaneceu em 15,13% – ou seja, dividida entre 15,0% e 15,25%.

Nesta semana o Comitê de Política Monetária (Copom) divulga a ata com detalhes sobre a decisão de elevar a Selic de 12,25% a 13,25% ao ano na semana passada.

A mediana para os juros no fim de 2026 permaneceu em 12,50%. Um mês antes, era de 12,0%. Levando em conta apenas as 42 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, passou de 12,50% para 12,63% – dividida entre 12,50% e 12,75%.

A estimativa intermediária do boletim Focus para o fim de 2027 se manteve em 10,38%, ante 10,0% quatro semanas antes. A mediana para a Selic no fim de 2028 se manteve em 10,0% pela sexta semana consecutiva.