Vinte e cinco anos atrás, nesta semana, o Nasdaq Composite Index atingiu seu pico da era “pontocom” depois de subir mais de 500% em cinco anos. Seu colapso subsequente foi rápido e brutal.
Pequenos investidores atraídos por uma nova tecnologia promissora chamada internet perderam fortunas. A economia tropeçou. firmas então grandes como Pets.com, TheGlobe.com e Webvan colapsaram.
Hoje, alguns investidores estão preocupados que o mesmo ciclo possa estar ocorrendo com a inteligência artificial. Mesmo que seja esse o caso — um grande se — há uma lição importante para os investidores do colapso das “pontocom”: em última análise, o hype inicial da internet provou estar correto.
É fácil entender o medo e o eco do estouro das “pontocom”. As principais firmas de IA são avaliadas em dezenas ou centenas de bilhões de dólares, algumas delas com poucas perspectivas de gerar vendas significativas. E os investidores estão correndo para dar a elas ainda mais dinheiro, com preços cada vez mais altos, para construir clusters ainda maiores de chips de IA para preencher novos e cavernosos data centers.
No entanto, o boom e a queda das “pontocom” mostraram que grandes apostas em tecnologias ambiciosas podem valer a pena no longo prazo. As cinco firmas listadas mais valiosas do mundo — e seis das sete principais — são firmas de tecnologia daquela leva ou que cresceram a partir de sementes plantadas na época.
Em outras palavras, a bolha das “pontocom” tinha elementos do que alguns investidores chamam de “bolhas boas” que alimentam a rápida adoção de tecnologia revolucionária. Isso se opõe às “bolhas ruins”, nas quais as pessoas especulam sobre ativos que não tornam a economia mais produtiva — coisas como bulbos de tulipas, Beanie Babies ou casas no deserto do Arizona.
“É muito difícil ser um inovador radical”, diz Carlota Perez, autora de “Technological Revolutions and Financial Capital: The Dynamics of Bubbles and Golden Ages.” Para criar um mundo que não existe, esses inovadores convencem fornecedores, trabalhadores e financiadores de que devem marchar simultaneamente em direção a um futuro imaginado no qual os consumidores querem algo específico. Enquanto as pessoas correm para lucrar, as ideias são experimentadas e a infraestrutura é construída. Muitos falham, mas estabelecem bases importantes. Os cabos de fibra óptica de 2000 eram equivalentes às redes elétricas do início dos anos 1900, aos trilhos da ferrovia de 1800, aos canais do final dos anos 1700, diz Perez. Quedas seguiram esses booms, mas as redes fertilizaram novos mercados.
Os inovadores de IA estão fazendo seus próprios, e gigantescos, investimentos de capital, principalmente em semicondutores especializados conhecidos como unidades de processamento gráfico, ou GPUs, fabricados pela Nvidia. Hoje, a Nvidia está entre as firmas mais valiosas do mundo, com uma capitalização de mercado de US$ 2,7 trilhões.
A questão é se esses investimentos levarão a avanços de produtividade que impulsionam a economia ou a elementos de uma bolha boa.
Ainda não temos um veredicto, mas já há uma série de avanços tangíveis. A pesquisa é mais inteligente. Os bots de IA podem escrever código de software, cartas de apresentação e muito mais. Agentes de IA reservando voos, declarando impostos, agendando reuniões e atuando como assistentes inteligentes podem aumentar a produtividade nos próximos anos.
Não que não haja perdedores. Algumas firmas de IA já estão derretendo. David Cahn, da Sequoia Capital, escreveu sobre o enorme buraco de receita que as firmas de IA precisam preencher para justificar seus gastos com data centers, o que pode levar a um abalo especulativo. No entanto, ele está otimista de que uma “enorme quantidade de valor econômico” será criada.
Para distinguir bolhas ruins de bolhas boas, observe os ativos em que as pessoas estão apostando, diz Bill Janeway, ex-vice-presidente da Warburg Pincus que estudou eras especulativas.
O sistema bancário mundial entrou em colapso em 2008, quando as casas pelas quais as pessoas não podiam pagar foram financiadas com hipotecas arriscadas e então subdivididas em títulos e derivativos altamente alavancados. Em contraste, Janeway menciona a Tesla. Alguns investidores acham que suas ações estão supervalorizadas, mas a Tesla está usando seus ganhos inesperados para oferecer um futuro de veículos elétricos, energia solar, carros autônomos e robôs movidos a IA.
Muitas startups de IA podem desaparecer. No entanto, algumas terão tido ideias brilhantes que são captadas por outras.
Uma versão inicial de um smartphone foi lançada em 1994 por uma firma chamada General Magic. O cofundador Marc Porat imaginou telefones digitais com tela sensível ao toque, mas seu dispositivo chegou muitos anos antes. Não havia redes celulares digitais, lembra Porat, e para recuperar o conteúdo digital, que era pequeno, era preciso conectá-lo a um modem dial-up.
Quando Steve Jobs lançou o primeiro iPhone em 2007, os telefones sem fio e a internet eram amplamente usados, a memória flash era barata, os chips de computador eram menores e mais rápidos e as telas sensíveis ao toque haviam sido inventadas.
E quando a revolução do smartphone chegou, foram os ex-funcionários da General Magic, Tony Fadell e Andy Rubin, que ajudaram a produzi-lo. Fadell ajudou a desenvolver o iPod e o iPhone na Apple; Rubin fundou a Android, a startup por trás do maior sistema operacional móvel do mundo.
Agora que centenas de bilhões de dólares são investidos em IA, alguns chamam a situação de outra bolha. Verdade ou não, Perez prevê que a IA aumentará a produtividade como as primeiras linhas elétricas fizeram quando substituíram a energia a vapor.
A General Magic faliu em 2002. Seus dispositivos estavam tão à frente de seu tempo que poucos consumidores os compraram. Outra ideia presciente na qual a firma estava trabalhando também teria que esperar: agentes de IA criados para concluir tarefas para as pessoas.
O engenheiro que trabalhava nesse projeto, John Giannandrea, agora dirige a IA da Apple.
Escreva para Rolfe Winkler em Rolfe.Winkler@wsj.com
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Esta notícia foi originalmente publicada em:
Fonte original
Autor: The Wall Street Journal
