Bolsa dos EUA exagera risco de recessão e pode dar surpresa positiva, diz JPMorgan

As ações dos EUA estão precificando um risco de recessão muito maior do que o mercado de crédito, o que pode abrir espaço para uma surpresa positiva, de acordo com estrategistas do JPMorgan Chase.

Historicamente, a volatilidade do mercado acionário e os spreads de crédito costumam se mover juntos, mas começaram a divergir neste ano, à medida que o S&P 500 recua em meio a temores de que as políticas do presidente Donald Trump possam prejudicar o crescimento econômico. Atualmente, o índice precifica uma probabilidade de recessão de 33% nos EUA, enquanto o mercado de crédito aponta chances entre 9% e 12%, escreveram os estrategistas Nikolaos Panigirtzoglou e Mika Inkinen em um relatório.

“Embora haja claramente uma incerteza elevada no curto prazo, já que o governo Trump, pelo menos inicialmente, priorizou políticas mais disruptivas, o risco é que o mercado de crédito esteja correto”, disseram.

Ações em queda, crédito ainda resiliente

As ações dos EUA caíram neste trimestre em meio a preocupações de que as políticas de Trump sobre comércio e empregos no setor público possam desacelerar a economia. Os mercados sofrem particularmente com a falta de clareza sobre o cronograma e a escala das tarifas. Isso levou alguns dos principais analistas de mercado a reduzir seu otimismo.

O Goldman Sachs Group Inc. e a Yardeni Research revisaram para baixo suas projeções para o S&P 500 nesta semana. Equipes do Citigroup Inc. e do HSBC Holdings Plc rebaixaram suas recomendações para ações dos EUA, enquanto Michael Wilson, do Morgan Stanley, prevê que o índice possa cair mais 2%, para 5.500 pontos, no primeiro semestre do ano.

O S&P 500 entrou em sua quarta semana consecutiva de perdas, refletindo um movimento de fuga das apostas vencedoras do ano passado. Fluxos de venda automáticos, desalavancagem de hedge funds e o colapso do sentimento do investidor tornaram difícil encontrar um piso para o mercado até agora.

O Nasdaq 100 tem sido um dos mais afetados neste ano, com investidores vendendo ações de tecnologia devido a preocupações com concorrência e custos elevados no setor de inteligência artificial.

Sinais de um fundo para o mercado?

Apesar da pressão de venda, há pelo menos um indicador que sugere que a correção pode estar se estabilizando. O volume de negociação do ETF Invesco QQQ Trust Series, que acompanha o Nasdaq 100, superou 75 milhões de ações nesta semana. Nas três ocasiões anteriores em que isso aconteceu nos últimos 20 meses, o mercado encontrou um fundo e voltou a subir.

Além disso, a correção nas ações pode ser amenizada por recompras de fundos mútuos e fundos de pensão de benefício definido nos EUA, bem como por compras de investidores institucionais, incluindo fundos soberanos. Os estrategistas do JPMorgan estimam que esse fluxo pode chegar a cerca de US$ 135 bilhões.

“Se os ETFs de ações dos EUA continuarem a registrar mais entradas do que saídas, como tem sido o caso até agora, há uma boa chance de que a maior parte da correção do mercado acionário já tenha ficado para trás”, concluíram.

© 2025 Bloomberg L.P.

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