MBRF (MBRF3), fusão entre Marfrig e BRF, estreia hoje na B3; veja como estão as ações

Os papéis da MBRF (MBRF3) operam em baixa de 0,05% nesta estreia dos papéis na B3. A firma é resultado da fusão entre a Marfrig (MRFG3) e a BRF (BRFS3).

Ontem, o fundador da Marfrig e controlador da MBRF, Marcos Molina, disse que o processo representa “não apenas o nascimento de uma firma, mas inaugura uma nova era para o setor: uma firma multiproteínas com escala global, que integra inovação, tecnologia, excelência e protagonismo na indústria alimentícia”.

O que o mercado pensa da MBRF

Segundo os cálculos do BTG Pactual, a firma nascerá com um valor de mercado de R$ 27 bilhões, com free float (parcela das ações de uma firma que estão disponíveis para livre negociação no mercado) projetado em 46,9%. Já o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) está estimado em R$ 12,5 bilhões para 2025.

Antes da fusão, o BTG tinha recomendação neutra tanto para Marfrig quanto para BRF. Agora, com a operação, o banco planeja atualizar as suas estimativas.

O Santander manteve recomendação neutra para MBRF, devido à alta alavancagem esperada após a conclusão da fusão, apesar da maior diversificação. O preço-alvo corresponde a R$ 20.

Já o Goldman Sachs tem recomendação de compra para a firma, com preço-alvo de R$ 30,2. O banco elevou recentemente essa estimativa, que antes estava em R$ 26,50. Na visão do Goldman, embora o desempenho da Marfrig na América do Norte no segundo trimestre de 2025 tenha vindo abaixo do esperado, o forte momento de curto prazo da BRF na América do Sul e no Uruguai traz compensação.

Quem também tem uma visão positiva para a gigante de alimentos é o Citi. Em relatório recente, o banco pontuou que a escala e a diversificação darão à MBRF condições de rivalizar com concorrentes como JBS (JBSS32) e Tyson (TSN).

A casa, que tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 29, projeta sinergias anuais de R$ 805 milhões, sendo R$ 400 milhões a R$ 500 milhões já no primeiro ano, principalmente via integração logística, ganhos na cadeia de suprimentos e otimização de custos corporativos. “A nova companhia consolida 38% de suas vendas em produtos processados, de maior margem, o que traz resiliência contra os ciclos de commodities”, destaca ainda.

As expectativas para o futuro dos papéis

Para Felipe Sant’Anna, especialista em investimentos do grupo Axia Investing, a união de forças na nova firma deve consolidar a produção de produtos e reduzir custos. No entanto, ele acredita ainda ser cedo para avaliar os riscos da companhia. “O novo conselho, liderado pela Marfrig, pode trazer nomes ou posições novas na gestão”, diz.

Com a transição de MRFG3 para MBRF3, o especialista também avalia que a ação pode passar por um breve período de ajuste na formação de preço, refletindo a entrada de novos acionistas oriundos da BRF.

Jeff Patzlaff, planejador monetário CFP e especialista em investimentos, concorda. “O mercado vai precificar MBRF com base nas projeções para a nova companhia. As expectativas de lucros e sinergias vão impactar bastante esse preço”, afirma.

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Segundo ele, a fusão pode resultar em maior geração de caixa, o que costuma animar investidores. Por outro lado, trata-se de uma firma grande, com grande variedade de produtos e atuação em muitos países, o que traz complexidade e riscos adicionais, tanto fiscais quanto cambiais e até regulatórios.

Para quem cogita investir em MBRF3, vale observar as variáveis externas, que afetam as firmas do segmento, como o custo de insumos, o valor do dólar, a regulação sanitária – que pode restringir ou permitir operações – e a demanda internacional.

Também é importante considerar o horizonte de tempo. Especialistas comentam que as chances de retorno são maiores a médio e longo prazo, já que sinergias e eficiências tendem a demorar para se consolidar. Já no curto prazo, o papel deve sofrer com maior volatilidade.

Na visão de João Abdouni, analista da Levante Inside Corp, os ganhos podem ser mais limitados no horizonte próximo, dado o preço da ação. “O setor é bom, assim como o papel, mas neste momento bem precificado”, afirma, ressaltando que a casa atualmente tem visão neutra para MBRF.