A RD Saúde (RADL3) realizou na última segunda-feira (2) seu Investor Day 2024, reforçando seu foco na jornada do cliente, na construção de uma operação logística eficiente, no uso consistente de dados e no desenvolvimento de novas tecnologias, além de uma cultura digital e inovadora.
Por volta das 11h40, as ações da firma registravam queda de 1,95%, sendo negociadas a R$ 23,71, e figuravam entre as maiores perdas do Ibovespa.
O Morgan Stanley avalia que a estratégia de crescimento da RD continua forte com inaugurações de lojas, foco na fidelidade do cliente e investimento em novas oportunidades de negócios (ADS e Serviços de Saúde).
Na avaliação do banco americano, a RD está fadada a continuar ganhando participação, com margens sólidas em um mercado saudável. Com isso, manteve recomendação equivalente à compra e preço-alvo de R$ 30.
O BTG Pactual vê a estratégia da RD baseada em três pilares: (i) uma abordagem multicanal e uma expansão consistente da base de lojas; (ii) desenvolvimento de produtos de saúde e um marketplace de serviços; e (iii) acréscimos à plataforma de saúde da firma e foco no aumento do valor da vida útil dos clientes.
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O BTG disse que defende há bastante tempo que investir na RD, cuja avaliação manteve um prêmio significativo ao longo dos anos (32x Preço/Lucro projetado para 2025, bem acima da média dos varejistas brasileiros), implica apostar na resiliência do setor farmacêutico e no sólido plano de expansão da firma. Esse plano tem sustentado um crescimento consistente de 20% na receita líquida ao longo da última década, com potencial contínuo para ampliar sua participação de mercado em regiões ainda dominadas por concorrentes regionais.
Nos últimos anos, a firma investiu na construção de um ecossistema mais completo, o que, aliado a aumentos menores nos preços dos medicamentos, levou a pressões sobre as margens. No entanto, o BTG continua a ver espaço para ganhos de lucratividade nos próximos anos, ao mesmo tempo em que garante um retorno sobre capital investido (ROIC) marginal mais alto, tornando a RD uma das poucas firmas de carrego sob sua cobertura.
Com as ações negociadas com um grande prêmio em relação aos varejistas brasileiros, o BTG vê gatilhos de curto prazo limitados, dado o pouco espaço para expansão de margem em 2025. Mas a execução superior (produtividade das lojas muito mais alta do que a de seus pares), um plano de crescimento sólido (acelerando a cada ano) e um roteiro de investimento completo para sua plataforma digital (e omnicanal), garantindo um CAGR de lucro líquido entre 2023-27 de 21%, reforçam a visão positiva. O BTG manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 29.
Em meio a taxas de juros crescentes de 14% e 15%, o Itaú BBA aposta em firmas com um perfil de renda resiliente e fortes bases em setores não discricionários. Nesse contexot, grandes players de farmácias tendem a oferecer um refúgio defensivo, muitas vezes ganhando participação de mercado em ambientes macroeconômicos desafiadores.
Sendo assim, o BBA atualizou suas projeções para refletir os resultados recentes, chegando a um lucro líquido estimado de R$ 1,3 bilhão para RD em 2025, praticamente inalterado em relação às previsões anteriores. Com a RD sendo negociada a aproximadamente 31 vezes Preço/Lucro 2025, o banco reiterou classificação neutra.
A Genial Investimentos, por sua vez, destacou as perspectivas otimistas da administração para os próximos anos, fundamentadas em sua estratégia comercial, expansão geográfica e iniciativas digitais – com foco em execução disciplinada e na inovação constante.
Já a XP ressaltou os principais destaques foram : i) as mudanças efetivas dos executivos serão a partir de janeiro de 2025; ii) o plano de expansão da RD está em andamento, com uma taxa interna de retorno (TIR) atrativa; iii) a fidelização do consumidor impulsionará um maior Lifetime Value (LTV); iv) serviços de saúde focados em cuidados primários de baixa complexidade; e v) espera-se diluição das despesas gerais e administrativas (G&A) e ganhos de market share.
Por fim, a corretora disse que o evento reforçou a consistência estratégica da RD e apontou para uma perspectiva sólida, apesar do cenário macro desafiador. A XP manteve recomendação Neutra.
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Autor: Felipe Moreira
