Regras regulatórias de Wall Street começam a afrouxar enquanto Fed propõe nova norma

Por anos, os maiores bancos dos Estados Unidos fizeram lobby contra uma regra criada após a crise financeira de 2008, destinada a reforçar sua estabilidade e garantir que pudessem suportar grandes perdas em tempos de turbulência.

Nesta semana, reguladores monetários liderados pelo Federal Reserve concordaram em flexibilizar essa regra, dando início ao que se espera ser um amplo movimento para afrouxar as rédeas regulatórias em Wall Street.

A regra em questão, chamada de “índice de alavancagem suplementar”, exige que os credores mantenham uma reserva de dinheiro de fácil acesso em relação à sua alavancagem total. Essa medida inclui ativos como empréstimos e títulos do Tesouro, além de exposições que não aparecem no balanço do banco, mas geram receita, como derivativos.

Não é a primeira vez que o Fed concede uma grande folga aos bancos nesse aspecto. Quando os mercados monetários entraram em colapso no início da pandemia de COVID-19, o Fed ofereceu um alívio temporário para que os bancos tivessem mais liberdade para emprestar a firmas e continuassem ativos no importante mercado de títulos do governo dos EUA, em um momento em que a economia sofria um grande choque.

Mas, ao flexibilizar a regra de forma permanente — decisão aprovada por 5 votos a 2 na quarta-feira —, opositores alertam que isso pode tornar o sistema monetário mais frágil, justamente quando as políticas do presidente Donald Trump alimentam uma volatilidade extrema.

“Quando você reduz os requisitos de capital, aumenta a alavancagem no sistema, o que, por definição, cria menos resiliência”, disse Sheila Bair, que presidiu a Federal Deposit Insurance Corp. de 2006 a 2011. “Você deveria ter um motivo realmente bom para fazer isso, e eu não vejo esse motivo.”

A proposta apresentada pelos reguladores monetários nesta semana reduziria a reserva de capital exigida para os oito maiores bancos, considerados os mais sistemicamente importantes devido ao seu tamanho e conexões com o sistema monetário global.

Essas instituições, cuja instabilidade poderia causar estragos na economia mundial, são obrigadas desde 2014 a manter um índice de alavancagem suplementar aprimorado de pelo menos 5% de seus ativos totais.

A mudança reduziria esse índice para uma faixa de 3,5% a 4,5%, o que representa uma redução de US$ 13 bilhões, ou 1,4% no nível das holdings.

Jerome Powell, presidente do Fed, votou a favor da proposta, dizendo que era “prudente” o banco central reavaliar a regra anterior e garantir que os bancos não tenham desincentivos para participar de “atividades de baixo risco”.

A medida foi imediatamente comemorada por lobistas dos bancos, que há anos fazem campanha para que os reguladores flexibilizem a regra.

Greg Baer, CEO do Bank Policy Institute, disse que a proposta do Fed era um “primeiro passo para um arcabouço de capital mais racional”. Kevin Fromer, presidente do Financial Services Forum, afirmou que tais mudanças permitiriam que os maiores bancos dos EUA estivessem “mais aptos a apoiar funções de mercado que impactam firmas e consumidores em todo o país”.

Dois diretores do Fed se opuseram às mudanças. Adriana Kugler, diretora, juntou-se a Michael Barr, que anteriormente foi vice-presidente de supervisão antes de deixar o cargo em janeiro, votando contra a proposta.

Barr alertou que a proposta aumentaria o risco de falências bancárias ao “reduzir desnecessária e significativamente” o tamanho da rede de segurança. Para as subsidiárias dos maiores bancos, os requisitos de capital cairiam 27%, levando a uma redução de US$ 210 bilhões em capital.

Uma restrição vinculante?

No centro da questão está o quanto o índice de alavancagem suplementar restringe a capacidade operacional dos bancos. A regra trata ativos tradicionalmente seguros, como títulos do Tesouro, da mesma forma que títulos de alto risco. Se os bancos estiverem prestes a não ter capital suficiente com base em seus ativos, não podem fazer pagamentos a acionistas ou conceder bônus a executivos. Para evitar ultrapassar esse limite, existe o risco de os bancos pararem de receber depósitos, conceder empréstimos ou comprar títulos do Tesouro — todos considerados ativos.

Durante a pandemia, os bancos puderam excluir de seus cálculos do índice de alavancagem suas participações em títulos do Tesouro e o dinheiro mantido no Fed — também conhecido como reservas. Isso foi feito para evitar que o índice se tornasse uma “restrição vinculante” e desestimulasse os bancos a deterem títulos do governo.

Aqueles que apoiam as mudanças propostas pelo Fed argumentam que os bancos poderão deter mais títulos do Tesouro, aliviando a pressão sobre um dos mercados mais importantes do mundo. Esse aumento na demanda, ao liberar os balanços dos bancos, pode elevar o preço dos títulos do Tesouro, reduzindo os rendimentos e, consequentemente, o custo de financiamento do governo.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, que tem como meta principal taxas de juros mais baixas, afirmou que flexibilizar o índice de alavancagem poderia levar a uma queda de “dezenas de pontos-base” no rendimento dos títulos do governo de 10 anos. O rendimento desses títulos influencia as taxas de hipoteca, cartões de crédito e outros empréstimos.

No entanto, segundo analistas do Morgan Stanley, a maioria dos grandes bancos atualmente não está limitada pelo índice de alavancagem. Cumprindo outras regras de capital, a maioria já está em conformidade com o índice. Por isso, os analistas não esperam que os bancos “aumentem significativamente” suas participações em títulos do Tesouro.

Estratégias do Bank of America chegaram à mesma conclusão. E dados do período em que o índice foi flexibilizado em 2020 não mostram uma resposta clara de que os bancos aumentaram suas participações em títulos do Tesouro, em parte devido a outros fatores em jogo na época.

A senadora Elizabeth Warren, democrata de Massachusetts, alertou em entrevista que os bancos provavelmente tomarão medidas para aumentar os lucros.

“Os dados mostram que, sempre que as regulações são flexibilizadas, os bancos usam esse dinheiro para dividendos e recompra de ações”, disse ela.

“A maior ameaça ao mercado de títulos do Tesouro neste momento é Donald Trump”, afirmou. “Se ele e o secretário Bessent realmente quisessem melhorar o funcionamento e a eficiência do mercado de títulos, deveriam primeiro abandonar as políticas econômicas irresponsáveis que alimentam preocupações no mercado.”

“O último que o Fed deveria fazer é enfraquecer uma regra que serviria de amortecedor em caso de choque econômico”, acrescentou Warren.

c.2025 The New York Times Company

The post Regras regulatórias de Wall Street começam a afrouxar enquanto Fed propõe nova norma appeared first on InfoMoney.