A Sabesp (SBSP3) anunciou na quarta-feira (9) a quitação definitiva dos precatórios devidos à firma pela Prefeitura de São Paulo, referentes a contas antigas não pagas de serviços de abastecimento de água e coleta/tratamento de esgoto. Essas contas não pagas estavam sendo negociadas desde 2024 e a Sabesp finalmente receberá R$ 1,48 bilhão nos próximos seis meses, o que implica um desconto de R$ 2,48 bilhões no valor nominal da dívida. Às 10h22, a ação da companhia subia 1,44%, a R$ 104,50.
O Bradesco BBI avalia o anúncio como positivo, uma vez que a Sabesp receberá cerca de R$ 1,5 bilhão por um ativo totalmente provisionado, ou seja, zerado em seu balanço. Em relação ao desconto aplicado em relação ao valor nominal do recebível, e como isso se compara às expectativas de mercado, o banco acredita que será visto como neutro/positivo – já que era esperada a concessão de um desconto para encerrar as negociações.
Em termos práticos, segundo BBI, como o recebível foi totalmente provisionado, a Sabesp provavelmente contabilizará um ganho de capital de R$ 1,5 bilhão no ano de 2025, assumindo que pague impostos, o impacto positivo no lucro líquido seria de R$ 1,0 bilhão, equivalente a 1,4% do valor de mercado, o que levaria a projeção de lucro líquido para R$ 5,7 bilhões ante R$ 4,7 bilhões.
Além disso, com um pagamento de dividendos de 25% para 2025, o rendimento extra seria de aproximadamente 0,5%, levando o rendimento total dos dividendos para perto de 2%.
O Bradesco BBI reiterou recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para a Sabesp, com preço-alvo de R$ 135.
O Itaú BBA também vê a notícia como positiva, já que os recebíveis não estavam considerados em seu cenário base. Além disso, ao incluir esse impacto extraordinário em suas projeções de dividendos — assumindo que os R$ 1,48 bilhões sejam líquidos de impostos — o rendimento adicional estimado para 2025 seria de 2%.
O Itaú BBA reiterou recomendação outperform e preço-alvo de R$ 132,21. A firma continua sendo uma das principais escolhas do banco devido à sua avaliação atrativa (negociada a 0,99 vez Valor da Firma (EV)/RAB 2025, com TIR real de 12,3%), forte crescimento do EBITDA, baixa alavancagem e potencial de geração de valor por meio da licitação de novas concessões.
Na mesma linha que BBI e BBA, a Genial Investimentos avalia o evento como positivo por se tratar de algo que não espera e não fazia parte da avaliação. “O valor em questão representa 2,1% do atual valor de mercado da firma e, em teoria, poderia ser utilizado para pagamento de dividendos extraordinários – o que não deve acontecer devido a restrição a distribuição de dividendos da firma em seus primeiros anos cujo o foco deve ser na universalização dos serviços de água e esgoto”, comenta a corretora.
A Genial também manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 120.
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Autor: Felipe Moreira
