Uma das operações mais confiáveis do mercado acionário surgiu em meio às fortes oscilações do sentimento em relação à inteligência artificial: não importa o que façam as ações ligadas à IA, a Apple segue na direção oposta.
As ações da fabricante do iPhone acumulam alta de 27% em 2026, o que faz da firma a maior responsável pelo avanço de 12% do índice S&P 500. A Apple também é, de longe, a ação de melhor desempenho entre as gigantes de tecnologia das Sete Magníficas neste ano, em forte contraste com 2025, quando a valorização de 8% deixou a firma perto das últimas posições do grupo.
Por que a Apple anda na contramão das ações de chips
A razão para a divergência é relativamente simples. A maioria das megacaps de tecnologia gasta pesadamente em infraestrutura de IA, mas a Apple permanece em grande parte à margem dessa corrida e concentra esforços naquilo que historicamente faz melhor: criar produtos capazes de empolgar consumidores, como o novo iPhone dobrável Duo.
Com a visão de Wall Street sobre os investimentos em IA aparentemente em constante mudança, as ações da firma se tornaram a alternativa preferida dos investidores para manter exposição às gigantes de tecnologia e, ao mesmo tempo, evitar parte das oscilações do grupo.
“A Apple é um hedge de alta liquidez contra a volatilidade da IA e é uma ótima posição para quem começa a se preocupar com IA, mas ainda quer exposição à tecnologia”, afirmou Jordan McCall, gestor sênior de portfólio da Russell Investments, que administra US$ 434 bilhões em ativos e detém ações da firma em várias carteiras. “A Apple é uma opção de segurança quando o mercado fica nervoso.”
A divergência ficou clara na quinta-feira, quando a Apple chegou a subir 1% e foi a única ação das Sete Magníficas em alta. O mercado mais amplo caiu, puxado pelas fabricantes de chips, depois que os resultados da Lam Research e da Meta levantaram dúvidas sobre os gastos com IA.
Os investidores buscam segurança porque o sentimento em torno da IA muda muito rapidamente. As ações das firmas que mais gastam, como Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta, assim como as fabricantes de chips que estão no centro da infraestrutura de IA, sobem e caem conforme Wall Street debate quando — e se — as centenas de bilhões de dólares em investimentos de capital vão gerar retornos expressivos. A Apple apresenta correlação cada vez mais negativa com as ações de semicondutores e frequentemente segue na direção oposta à de outras megacaps.
Essa dinâmica ficou evidente na semana passada, quando preocupações com a dívida da provedora de computação em nuvem CoreWeave provocaram vendas generalizadas de ações ligadas à IA. O SOX despencou mais de 11%, na pior semana desde abril de 2025, e um índice das Sete Magníficas recuou 3,1%. A Apple, por sua vez, avançou 2% depois que a firma afirmou que a demanda pelo Duo era “nada menos que extraordinária”.
“Se as hyperscalers tiverem mais notícias ruins, faria sentido vender o SOX e usar os recursos para comprar Apple”, afirmou Michael Matousek, chefe de operações da U.S. Global Investors. “A Apple é mais uma aposta defensiva porque não tem exposição aos temas que movimentam as ações de chips e, diante de como esse tipo de operação com pares se tornou pronunciado, é muito mais fácil simplesmente seguir o momentum. Eu não iria contra essa tendência.”
A correlação de 40 dias da Apple com o índice de chips está negativa desde o início de julho e no nível mais extremo desde o início da série de dados, em 1994. Em uma janela de 10 dias, a Apple apresenta correlação negativa de 90% com o índice de chips, segundo Jonathan Krinsky, estrategista-chefe de análise técnica de mercado da BTIG.
A forte geração de fluxo de caixa livre da Apple e o crescimento resiliente dos lucros ajudam a firma a se destacar, afirmou McCall. Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta registraram forte queda no fluxo de caixa livre, que em alguns casos chegou a ficar negativo, devido aos investimentos em infraestrutura de IA. E, embora as fabricantes de chips apresentem crescimento expressivo por enquanto, há receio de que os lucros despenquem caso esses gastos diminuam.
O que pode interromper a alta da Apple
As principais preocupações dos acionistas da Apple são o crescimento mais lento que o de outras gigantes de tecnologia e a forte expansão da avaliação da firma no mercado acionário. A companhia deve divulgar em algumas semanas os resultados do quarto trimestre fiscal, e a receita deve crescer cerca de 15% no ano, bem abaixo do setor de tecnologia como um todo, segundo dados da Bloomberg Intelligence. Além disso, a expectativa é que o ritmo desacelere para 9,7% no ano fiscal de 2027 e 5,5% no ano fiscal de 2028.
As ações, por sua vez, são negociadas a 36 vezes o lucro estimado para os próximos 12 meses, o maior múltiplo desde janeiro de 2008. Isso representa o dobro da avaliação da Nvidia e fica bem acima dos múltiplos do índice Nasdaq 100, fortemente concentrado em tecnologia, e do S&P 500.
Essa combinação pode dificultar a continuidade do desempenho superior da Apple, especialmente se a percepção dos investidores sobre as grandes firmas que gastam em IA e as fabricantes de chips voltar a melhorar.
“Como o SOX acaba de registrar uma correção de 16% e a AAPL está em máximas históricas, acreditamos que uma recuperação do SOX provavelmente coincidirá com uma queda da AAPL, no mínimo em direção à média móvel de 50 dias”, escreveu Krinsky, da BTIG, em 19 de outubro, referindo-se à média móvel de 50 dias da Apple, que está 4,7% abaixo do preço de fechamento mais recente da ação.
Há precedentes claros para esse tipo de reversão. Ainda em agosto, a melhora do sentimento em relação às apostas ligadas à IA impulsionou as ações de Microsoft, Amazon e Alphabet, ao passo que a Apple enfrentou dificuldades.
“Eu ficaria surpreso se não víssemos outro período de entusiasmo com IA que levasse a uma recuperação das fabricantes de chips, e é bastante razoável e plausível imaginar que esse padrão se repita”, afirmou McCall. “Mais apetite por risco em IA significaria menos apetite por risco na Apple.”
A Tesla reduziu os planos de gastos depois que os investimentos no último trimestre ficaram abaixo das expectativas, o que lança dúvidas sobre os esforços de Elon Musk para transformar a fabricante de veículos elétricos em uma firma de IA e robótica.
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Esta notícia foi originalmente publicada em:
Fonte original
Autor: Bloomberg
