Santander vê potencial de desalavancagem nos resultados da Klabin (KLBN11) e reforça recomendação de compra

A Klabin (KLBN11) reportou Ebitda ajustado de R$ 2,117 bilhões no terceiro trimestre de 2025, em linha com as estimativas do Santander.

A divisão de celulose da companhia apresentou volume de vendas praticamente estável em 411.000 toneladas. Os preços realizados da celulose foram o fator negativo para os resultados, na visão do banco, uma vez que os preços da madeira dura caíram 10% na comparação trimestral para US$ 527/t.

O Ebitda da divisão de celulose caiu 18% em relação ao trimestre anterior, para R$ 713 milhões, com margens reduzidas para 50%, apontam Yuri Pereira, Giovana Langanike e Laura Zioli em relatório.

Durante o trimestre, a firma gerou R$ 1,032 bilhão em fluxo de caixa livre ajustado, resultando em um rendimento de 12,6% nos últimos doze meses, em função de menores pagamentos de juros e de investimento de capital.

Assim, a alavancagem em dólar melhorou para 3,6 vezes, contra 3,9 vezes no segundo trimestre, o que está em linha com a política da Klabin, de acordo com o Santander. A firma também anunciou hoje o pagamento de R$ 318 milhões em dividendos.

O Santander tem recomendação Outperform (equivalente à compra) para as units da Klabin (KLBN11), e preço-alvo de R$ 33,00, potencial alta de 83,5% em relação ao fechamento de ontem.