Santander eleva preço-alvo da Ultrapar (UGPA3) e vê potencial de alta de 21% até 2026

O Santander elevou o preço-alvo para as ações da Ultrapar (UGPA3) em 2026 de R$ 21,00 para R$ 26,00, o que representa o potencial de alta de 21,4% em relação ao fechamento de ontem. A recomendação Outperform (equivalente à compra) foi mantida.

O banco recebeu na semana passada o presidente da holding, Rodrigo Pizzinatto. A conversa o levou a atualizar o preço-alvo e a reafirmar a expectativa de que os principais negócios, Ipiranga, Ultragaz e Hidrovias, sigam em trajetória de recuperação até 2026.

Em relatório, Rodrigo Almeida, Lucas Barbosa e Eduardo Muniz apontam que a distribuidora Ipiranga deve seguir registrando avanço gradual de volumes e margens à medida que diminui a atuação irregular no mercado de combustíveis. A casa projeta que, com um retorno sobre o capital investido (ROIC) de 20%, o Ebitda ficaria em torno de R$ 200,00 a R$ 210,00 por metro cúbico.

Para Ultragaz, o Santander observa que a nova referência de preço para o botijão do programa Gás para Todos, que está cerca de 15% abaixo dos valores atuais de mercado, deve ter impacto limitado nos resultados, já que essa fatia representa parcela pequena do lucro total da subsidiária.

No caso da Hidrovias do Brasil, controlada pela holding, o banco destaca o potencial de geração de caixa no curto prazo, sustentado por um investimento mais enxuto e disciplina na aprovação de novos projetos da Ultrapar (UGPA3).